Parlamento / Oggetti / 25.4846
Il prezzo della paura
depositato il 19.12.2025 nella Sessione invernale 2025Prima Camera: Consiglio nazionaleLa dichiarazione sull’intervento è disponibile (18.02.2026)
Iter nelle Camere
Le decisioni delle Camere e delle commissioni, nei termini dei Servizi del Parlamento.
- 19.06.2026Consiglio nazionaleDiscussione rinviata
Testo depositato
Secondo quanto sancito nell’ordinanza del 5 aprile 2006 sulle finanze della Confederazione (OFC; RS 611.01), quest’ultima assume il rischio per i danni causati ai suoi valori patrimoniali e per le conseguenze in materia di responsabilità civile della sua attività.
La stessa ordinanza ammette tuttavia un’eccezione sorprendente a questo principio: l’Amministrazione federale delle finanze garantisce i rischi di cambio. Di regola la garanzia deve essere fornita immediatamente dopo lo stanziamento del credito d’impegno da parte dell’Assemblea federale.
Negli ultimi quarant’anni il valore del franco svizzero è aumentato costantemente rispetto ad altre valute. Ora è giunto il momento di stimare il prezzo della paura. Il Consiglio federale è invitato a rispondere alla seguente domanda nonché a fornire le informazioni richieste:
– quali acquisti per un valore superiore a 50 milioni di franchi sono stati effettuati dal mese di gennaio 2005?
– Con l’aiuto di una rappresentazione tabellare è invitato a indicare per ogni acquisto: l’Ufficio federale competente, l’oggetto dell’acquisto, la data del contratto, la valuta, l’importo nella valuta estera, il tasso di cambio al momento della firma del contratto, la data di acquisto delle valute, il genere di acquisto (acquisto, acquisto a termine, opzione o altro), le date e gli importi relativi al pagamento e il tasso di cambio al momento del pagamento.
Parere del Consiglio federale
L’articolo 70a OFC prevede che i rischi di cambio derivanti da crediti d’impegno vengano garantiti con pagamenti in valuta estera se i pagamenti superano il valore di 50 milioni di franchi, una parte dei pagamenti scade negli anni successivi al decreto di stanziamento e l’importo dei pagamenti annuali è certo o può essere pianificato in anticipo. La garanzia di queste cosiddette «operazioni speciali» è di norma effettuata immediatamente dopo lo stanziamento del credito d’impegno da parte dell’Assemblea federale.
Dal 2005 sono state garantite complessivamente 86 operazioni speciali. Queste ultime si basano prevalentemente su crediti d’impegno stanziati per i settori dell’acquisto di armamenti (DDPS), della cooperazione allo sviluppo (SECO/DSC) e della formazione e della ricerca (SEFRI). Delle 86 operazioni speciali garantite, dal 2005 sono stati effettuati pagamenti per un totale di 7 209 milioni di euro, 7 483 milioni di dollari americani, 4 137 milioni di corone svedesi, 674 milioni di corone norvegesi e 94 milioni di sterline britanniche.
La garanzia dei rischi di cambio può comportare guadagni o costi opportunità. Non si tratta di guadagni o costi nel senso del conto economico, bensì di guadagni o costi che avrebbero potuto prodursi se non fosse stata effettuata alcuna garanzia. L’Amministrazione federale delle finanze non è in grado di presentare i punti dati nella forma richiesta dall’autrice dell’interpellanza, ma dispone di dati aggregati che consentono di calcolare i costi opportunità richiesti. Le tabelle seguenti mostrano, in forma aggregata per tutte le operazioni speciali e per valuta, i pagamenti effettuati annualmente (colonna «importo in VE»; VE = valuta estera). Sono inoltre esposti i valori medi ottenuti sui tassi di cambio a pronti al momento della garanzia. Questi servono alle unità amministrative da tasso di cambio fisso per tutta la durata delle operazioni speciali (colonna «tasso fisso»). I costi di acquisto rilevanti per la Confederazione (colonna «tasso di acquisto Ø») includono anche il differenziale di interesse realizzato nelle operazioni a termine. Per calcolare guadagni e costi opportunità occorre confrontare i pagamenti effettuati ai tassi di cambio giornalieri medi (tasso di cambio al momento dell’attivazione del pagamento) con i tassi di acquisto medi.
Negli anni 2005–2025, attraverso la garanzia dei rischi di cambio derivanti da operazioni speciali, aggregati per tutte le valute, sono stati generati costi opportunità per circa 274 milioni di franchi, pari a 13 milioni di franchi all’anno. Un’ampia parte di questi costi opportunità deriva dai pagamenti in euro garantiti tra il 2010 e il 2012. Con la crisi dell’euro, la valuta europea ha subito in quel periodo una forte svalutazione rispetto al franco svizzero. Rapportati al volume totale dei pagamenti nel periodo citato, pari a 15 993 milioni di franchi (ai tassi di cambio giornalieri), i costi opportunità ammontano a circa l’1,7 per cento. Se si fosse rinunciato a una garanzia dei rischi valutari derivanti da operazioni speciali, dal 2005 le uscite della Confederazione sarebbero state inferiori in media di 13 milioni di franchi all’anno. A questi costi opportunità si contrappongono i vantaggi per le unità amministrative, sotto forma di maggiore sicurezza della pianificazione e della prevenzione di sorpassi di credito dovuti alle oscillazioni dei tassi di cambio.
Sulla base dei dati riportati di seguito si può affermare, in conclusione, che l’apprezzamento strutturale del franco svizzero è compensato anche su periodi più lunghi dai risultati positivi ottenuti per mezzo dei differenziali di interesse.
Garanzia dei rischi di cambio EUR
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
2005
172
1.51
259
1.55
266
1.51
259
8
2006
150
1.49
223
1.57
235
1.49
223
12
2007
150
1.54
231
1.65
249
1.52
229
20
2008
157
1.55
243
1.57
247
1.52
239
8
2009
286
1.56
446
1.52
434
1.53
438
-3
2010
310
1.56
482
1.32
409
1.53
474
-65
2011
394
1.52
599
1.21
477
1.49
588
-111
2012
407
1.43
582
1.20
490
1.40
571
-81
2013
472
1.42
668
1.24
584
1.39
655
-71
2014
219
1.25
274
1.21
265
1.20
264
1
2015
258
1.22
314
1.06
274
1.18
304
-30
2016
250
1.21
301
1.08
271
1.18
294
-23
2017
576
1.11
638
1.13
650
1.09
630
20
2018
554
1.10
611
1.15
635
1.09
604
30
2019
560
1.10
614
1.11
619
1.09
608
11
2020
466
1.07
499
1.07
500
1.06
492
7
2021
236
1.08
254
1.08
255
1.07
251
3
2022
176
1.08
190
1.01
179
1.07
188
-10
2023
190
1.06
201
0.97
185
1.05
199
-14
2024
204
1.04
211
0.95
194
1.01
207
-13
2025
1 024
0.95
973
0.93
957
0.94
962
-5
Totale
7 209
1.22
8 816
1.16
8 374
1.20
8 679
-305
Garanzia dei rischi di cambio USD
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
2005
14
1.51
22
1.20
17
1.41
20
-3
2006
23
1.20
28
1.25
29
1.03
24
5
2007
53
1.20
63
1.21
64
1.03
54
10
2008
96
1.19
114
1.10
105
1.03
99
7
2009
149
1.17
174
1.11
165
1.05
156
9
2010
246
1.14
282
1.03
254
1.07
265
-11
2011
341
1.10
377
0.93
318
1.06
361
-43
2012
438
1.06
463
0.94
413
1.02
445
-32
2013
450
1.01
457
0.93
417
0.98
441
-24
2014
393
0.97
383
0.90
356
0.92
362
-6
2015
385
0.95
367
1.01
387
0.85
328
60
2016
304
0.90
275
1.00
303
0.88
266
37
2017
226
0.94
212
1.00
226
0.90
204
22
2018
251
0.96
240
0.97
243
0.91
228
16
2019
233
0.96
224
0.99
229
0.91
212
17
2020
255
0.95
243
0.94
240
0.91
231
9
2021
276
0.92
255
0.90
248
0.89
245
3
2022
509
0.94
479
0.95
481
0.91
462
19
2023
666
0.95
631
0.90
601
0.90
600
1
2024
818
0.95
777
0.86
705
0.88
718
-13
2025
1 356
0.95
1 295
0.85
1 157
0.86
1 166
-8
Totale
7 483
0.98
7 361
0.93
6 960
0.92
6 886
74
Garanzia dei rischi di cambio SEK
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
2005
517
18.35
95
16.68
86
17.89
93
-6
2006
75
18.35
14
17.09
13
17.89
13
-1
2007
4
18.35
1
17.76
1
17.89
1
0
2015
21
11.61
2
11.59
2
11.29
2
0
2016
21
11.61
2
11.63
2
11.29
2
0
2017
362
11.22
41
11.85
43
11.07
40
3
2018
36
11.57
4
11.18
4
11.27
4
0
2019
82
11.41
9
10.60
9
11.18
9
0
2020
821
10.46
86
10.60
87
10.35
85
2
2021
98
10.62
10
10.52
10
10.50
10
0
2022
190
10.60
20
9.26
18
10.42
20
-2
2023
804
10.79
87
8.32
67
10.62
85
-19
2024
654
10.35
68
8.27
54
10.15
66
-12
2025
451
10.34
47
8.50
38
10.15
46
-7
Totale
4 137
11.75
486
10.51
435
11.54
477
-43
Garanzia dei rischi di cambio NOK
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
2009
8
17.31
1
17.87
1
16.88
1
0
2010
49
17.31
9
16.64
8
16.88
8
0
2011
104
17.31
18
16.07
17
16.88
18
-1
2012
83
17.31
14
16.14
13
16.88
14
-1
2013
59
14.51
9
14.59
9
14.17
8
0
2015
53
14.51
8
11.73
6
14.17
8
-1
2016
84
14.51
12
11.73
10
14.17
12
-2
2019
70
10.87
8
10.81
8
10.57
7
0
2020
2
10.87
0
10.23
0
10.57
0
0
2021
58
10.87
6
10.25
6
10.54
6
0
2022
92
10.87
10
9.78
9
10.54
10
-1
2023
12
10.87
1
8.38
1
10.54
1
0
Totale
674
14.27
96
13.08
88
13.90
94
-6
Garanzia dei rischi di cambio GBP
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
2011
17
1.43
24
1.45
25
1.39
24
1
2012
1
1.43
1
1.50
1
1.39
1
0
2013
22
1.45
32
1.47
33
1.37
30
2
2014
21
1.43
30
1.51
32
1.40
29
2
2015
22
1.46
32
1.48
33
1.43
32
1
2016
11
1.47
16
1.33
14
1.45
16
-1
Totale
94
1.45
136
1.46
137
1.40
132
5
Garanzia dei rischi di cambio aggregati per tutte le valute 2005–2025
Anno
Importo in mio. VE
Tasso fisso
Importo in mio. CHF tasso fisso
Tasso di cambio giornaliero Ø
Importo in mio. CHF tasso di cambio giornaliero
Tasso di acquisto Ø
Importo in mio. CHF tasso di acquisto
Δ tra tasso di cambio giornaliero e di acquisto in mio. CHF
Totale
15 993
16 268
-274
Fonte: Parlamentsdienste der Bundesversammlung, Bern, consultato il 19.09.2026. Dati grezzi
Non si tratta di una pubblicazione ufficiale. Nomi, cifre e testi delle votazioni sono riportati senza modifiche, così come li pubblicano i Servizi del Parlamento.