Private credit: la prochaine bulle?

• Quel est selon l'appréciation du Conseil fédéral le risque de l'augmentation des volumes de private credit pour la stabilité • du système financier mondial?

• de la place financière et bancaire suisse?

• des caisses de pension?

• de l'économie suisse?

• Le Conseil fédéral estime-t-il qu'il y a un risque de contamination des banques traditionnelles en cas de crise du private credit?

• Comment le Conseil fédéral compte-t-il répondre aux recommandations du FSB?

• Prévoit-il de prendre des mesures pour renforcer la transparence sur ce marché?

• Envisage-t-il de compléter la législation pour améliorer la surveillance du private credit?

Le marché du crédit privé (private credit) désigne un segment de la finance où des prêteurs non bancaires (fonds d’investissement, gestionnaires d’actifs, etc.) accordent des prêts directement à des entreprises en dehors des circuits traditionnels et des marchés obligataires. Ce marché est estimé à 3 000 milliards de dollars mondialement et s’est fortement développé depuis la crise financière de 2008.

Ces prêts offrent une source de rendements au-dessus de la moyenne dans un contexte de taux bas. Ils sont surtout moins régulés, plus risqués et moins liquides que les dettes cotées. En Suisse, le cas de Partners Group qui a du limiter les retraits de l'un de ses fonds fortement consacré au private credit, a mis en lumière les risques d'instabilité dûs au manque de transparence et aux mouvements de masse inattendus.

Les analystes des marchés financiers estiment que le développement massif du private credit fait courir de nouveaux risques à la stabilité des marchés financiers. La liquidité limitée couplée à une certaine opacité interroge sur ce qui pourrait se passer en cas d'enchaînement de défauts chez les débiteurs, en particulier dans un contexte de remontée des taux d'intérêts. Le risque d'emballement inquiète de nombreux observateurs qui soulignent que la contamination du secteur bancaire puis de l'économie réelle pourrait être rapide. Le Financial Stability Board (dont sont membres la secrétaire d'Etat Stoffel et le président de la BNS Schlegel) souligne dans un rapport de mai 2026 que "Le marché du crédit privé n'est actuellement pas surveillé de manière systématique." en Suisse et ajoute que "La Suisse ne dispose pas d’un cadre dédié de collecte de données sur le crédit privé et s’appuie plutôt sur des sources fragmentées".